当前位置:首页 > 【组图】图说期货:IH换仓成本较低,关注IH正向套利机会【任瞳/兴业证券定量研究】_搜狐财经_搜狐网

【组图】图说期货:IH换仓成本较低,关注IH正向套利机会【任瞳/兴业证券定量研究】_搜狐财经_搜狐网

时间:来源:XYQUANT

原标题:图说期货:IH换仓成本较低,关注IH正向套利机会【任瞳/兴业证券定量研究】_搜狐财经_搜狐网

原标题:图说期货:IH换仓成本较低,关注IH正向套利机会【任瞳/兴业证券定量研究】

兴业·基石

图说期货20170813

1

市场概况

本周,市场在震荡上涨后出现回调。截至周五收盘,沪深300、上证50和中证500指数的跌幅分别为1.62%、2.19%和1.03%。市场目前仍然以追逐热点的结构性行情为主,但前期的上涨积累了较多的获利盘,市场短期内可能出现回调。

从期货市场表现来看,IF、IH和IC期货合约总体下跌。IF和IH期货合约的整体表现弱于指数,而IC合约走势比指数略强。IF和IH期货合约的贴水幅度有所扩张,而IC期货合约的基差整体收窄。截至周五收盘,IF、IH和IC期货当月合约的贴水幅度分别为0.54%、0.25%和0.36%。下周五将迎来1708合约的交割日,按照周五的收盘价计算,IF、IH和IC当月合约的换仓成本分别为0.42%、0.11%和0.65%,IH期货的移仓成本大幅低于IF和IC。

本周,IF1708和IH1708合约的基差有所扩大,套利机会略有增加,而IC1708合约的基差整体收窄,套利机会相应减少。从日内高频的套利机会来看,本周IF1708和IC1708合约出现了一定反向套利机会,没有出现任何正向套利机会,而IH1708合约出现了少量的正向套利机会,没有出现反向套利机会。从套利收益来看,IF和IC合约反向套利的最大单笔收益分别为0.26%和0.38%,IH合约的正向套利的最大单笔收益为0.09%。

从三大期货的成交量来看,IF和IC期货的日均总成交量有所上升,升幅分别为9.24%和1.44%,而IH期货的日均总成交量下降0.11%本周,IF和IC期货的总持仓量出现小幅增加,而IH期货的总持仓量略有下降。截至周五收盘,IF、IH和IC期货的总持仓分别为4.15万手、2.48万手和3.24万手。

2

基差变动

3

期现套利机会

套利收益计算方法

期现套利的理论依据为,在到期日,股指期货的价格和标的的指数会收敛。期现套利主要分为正向套利与反向套利。当现货被低估,而相应的期货被高估时,就可以卖出期货合约,买入现货,这种套利策略为正向套利策略。当现货被高估,期货被低估,通过买入期货合约,卖出现货获利的策略为反向套利策略

假设StFtSTFT分别为现货与期货在t时刻与T时刻的价格。在到期日T日,理论上,期货与现货价格收敛,所以假设FT=STMfMl分别为期货与融券的保证金比率。CsCf分别为现货与期货交易的相关费用,包括佣金、交易税以及冲击成本。rf为无风险利率,rl为融券年利率,DtTt时刻至T时刻的分红率。

正向套利的套利收益公式为

反向套利的套利收益公式为

计算中,股指期货和指数的单边交易费用分别取万分之一和万分之五。期货保证金和融券保证金分别为40%和60%。融券利率为年化8.6%。暂时不考虑分红的影响。

详情请参阅相关研究报告,或联系兴业证券金融工程研究团队。

联系人:任瞳

电话:0755-23826010

E-mail: rentong@xyzq.com.cn

电话:0755-23826012

联系人:高智威

电话:0755-23826019

E-mail:gaozhw@xyzq.com.cn

--------返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:本网部分信息转载于其他网站,如稿件涉及版权等问题,请联系我们!

1  2  3  4  5  6  7  8  9  10  11  12  13  14  15  16  17  18  19  20  21  22  23  24  25  26  27  28  29  30  31  32  33  34  35  36  37  38  39  40  41  42  43  44  45  46  47  48  49  50  51  52  53  54  55  56  57  58  59  60  61  62  63  64  65  66  67  68  69  70  71  72  73  74  75  76  77  78  79  80  81  82  83  84  85  86  87  88  89  90  91  92  93  94  95  96  97  98  99  100  101  102  103  104  105  106  107  108  109  110  111  112  113  114  115  116  117  118  119  120  121  122  123  124  125  126  127  128  129  130  131  132  133  134  135  136  137  138  139  140  141  142  143  144  145  146  147  148  149  150  151  152  153  154  155  156  157  158  159  160  161  162  163  164  165  166  167  168  169  170  171  172  173  174  175  176  177  178  179  180  181  182  183  184  185  186  187  188  189  190  191  192  193  194  195  196  197  198  199  200  201  202  203  204  205  206  207  208  209  210  211  212  213  214  215  216  217  218  219  220  221  222  223  224  225  226  227  228  229  230  231  232  233  234  235  236  237  238  239  240  241  242  243  244  245  246  247  248  249  250  251  252  253  254  255  256  257  258  259  260  261  262  263  264  265  266  267  268  269  270  271  272  273  274  275  276  277  278  279  280  281  282  283  284  285  286  287  288  289  290  291  292  293  294  295  296  297  298  299  300  301  302  303  304  305  306  307  308  309  310  311  312  313  314  315  316  317  318  319  320  321  322  323  324  325  326  327  328  329  330  331  332  333  334  335  336  337  338  339  340  341  342  343  344  345  346  347  348  349  350  351  352  353  354  355  356  357  358  359  360  361  362  363  364  365  366  367  368  369  370  371  372  373  374  375  376  377  378  379  380  381  382  383  384  385  386  387  388  389  390  391  392  393  394  395  396  397  398  399  400  401  402  403  404  405  406  407  408  409  410  411  412  413  414  415  416  417  418  419  420  421  422  423  424  425  426  427  428  429  430  431  432  433  434  435  436  437  438  439  440  441  442  443  444  445  446  447  448  449  450  451  452  453  454  455  456  457  458  459  460  461  462  463  464  465  466  467  468  469  470  471  472  473  474  475  476  477  478  479  480  481  482  483  484  485  486  487  488  489  490  491  492  493  494  495  496  497  498  499  500  501  502  503  504  505  506  507  508  509  510  511  512  513  514  515  516  517  518  519  520  521  522  523  524  525  526  527  528  529  530  531  532  533  534  535  536  537  538  539  540  541  542  543  544  545  546  547  548  549  550  551  552  553  554  555  556  557  558  559  560  561  562  563  564  565  566  567  568  569  570  571  572  573  574  575  576  577  578  579  580  581  582  583  584  585  586  587  588  589  590  591  592  593  594  595  596  597  598  599  600  601  602  603  604  605  606  607  608  609  610  611  612  613  614  615  616  617  618  619  620  621  622  623  624  625  626  627  628  629  630  631  632  633  634  635  636  637  638  639  640  641  642  643  644  645  646  647  648  649  650  651  652  653  654  655  656  657  658  659  660  661  662  663  664  665  666  667  668  669  670  671  672  673  674  675  676  677  678  679  680  681  682  683  684  685  686  687  688  689  690  691  692  693  694  695  696  697  698  699  700  701  702  703  704  705  706  707  708  709  710  711  712  713  714  715  716  717  718  719  720  721  722  723  724  725  726  727  728  729  730  731  732  733  734  735  736  737  738  739  740  741  742  743  744  745  746  747  748  749  750  751  752  753  754  755  756  757  758  759  760  761  762  763  764  765  766  767  768  769  770  771  772  773  774  775  776  777  778  779  780  781  782  783  784  785  786  787  788  789  790  791  792  793  794  795  796  797  798  799  800  801  802  803  804  805  806  807  808  809  810  811  812  813  814  815  816  817  818  819  820  821  822  823  824  825  826  827  828  829  830  831  832  833  834  835  836  837  838  839  840  841  842  843  844  845  846  847  848  849  850  851  852  853  854  855  856  857  858  859  860  861  862  863  864  865  866  867  868  869  870  871  872  873  874  875  876  877  878  879  880  881  882  883  884  885  886  887  888  889  890  891  892  893  894  895  896  897  898  899  900  901  902  903  904  905  906  907  908  909  910  911  912  913  914  915  916  917  918  919  920  921  922  923  924  925  926  927  928  929  930  931  932  933  934  935  936  937  938  939  940  941  942  943  944  945  946  947  948  949  950  951  952  953  954  955  956  957  958  959  960  961  962  963  964  965  966  967  968  969  970  971  972  973  974  975  976  977  978  979  980  981  982  983  984  985  986  987  988  989  990  991  992  993  994  995  996  997  998  999  1000